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2025-12-18来源：市场资讯 （来源：申万宏源融成） 论债市定价权的转移 ——近期市场反馈及思考8 黄伟平 栾强 王明路杨雪芳 杨琳琳 徐亚 张晋源 王哲一 曹璇 摘要 投资者当下更为关心的是“谁在主导债市的定价权、2026年是否存在预期差、以及什么策略可能较为有效”。本文就以上话题汇总投资者最为关心的10个话题（涵盖利率、信用及转债等方面）。 谁主导了债市（特别是长债、超长债）的定价权？ 宏观叙事的转变，使得债券（特别是长债、超长债）的定价权逐步从交易盘往配置盘转移。 微观上的供需矛盾，强化了长久期资产的
